第371章 奇点你都不投？

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第371章 奇点你都不投？

两天时间，陈学兵给国内打了数十通电话。

核心内容就是想搞点外汇投资额度。

钱，他是能搞到的，通过长征的投资人借个十几亿问题不大。

但这事和odi（境外直接投资）不一样，odi是用于经营的、非金融用途。金融属性的大额投资，目前只有两条正规通道。

qdii（合格境内投资者）制度去年11月成立第一个试点——华安国资配置基金，允许境内投资者灵活投资境外资本市场。

内保外贷，则是通过抵押境内存款或固定资产，在境外发放贷款，这个渠道在05年的《关于完善外资并购外汇管理的通知（汇发〔2005〕11号）》已经放开，但需逐笔外管局审批，无明确操作细则。

目前这两条政策，本质还是为国企出海铺路，暂未对民营企业开放。

陈学兵动用了许多关系，甚至找到了中央汇金，都未得到肯定的答复。

香港途径现在是不能用了，一则资金量太大，二则从06年起对地下钱庄管控越来越紧了，明年国美老黄就要因为这事吃窝头，他可不想被牵连。

盘算一番，他又通过柳传向高盛中国传去了一份奇点科技最新的审计报告，看看高盛的直接投资部感不感兴趣。

奇点反正要对国际机构融资，如果高盛有意当奇点的海外战略投资者，自然是够资格的，要是谈得下来，那么直接把投资款滞留海外账户进行cds投资，也是条路。

两天以后，他收到了高盛的一份资料。

这份资料的信息很全面，他都没有细看，便从一份“abacus-7s”的cds合约，并在卖方名单里看到了paulson & co.inc（保尔森基金公司）的名字。

这份合约在今年一月才启动，划定了240亿美元的底层资产，至今还在寻找对手方。

合约的底层资产让他意外，仔细看了看，依然不是很拿得准这套资产选择的底层模型，便把资料转发给了蔡志坚。

蔡志坚收到邮件仅十分钟就给他打来电话：

“这是一份aa级的资产合约，底层资产在加州、佛罗里达、亚利桑那、内华达四个州，虽然看不到细分资产项，但加州佛州房价涨幅表现很好，违约风险应该是很低的！你怎么能加入保险卖方（cds）？而且这份合约是卖方发起的，你想加入，还得让卖方公司出售额度给你，要么你就得扩大合约的底层资产。”

陈学兵正是因此才必须掌握合约的底层逻辑，于是带着一丝考究的意味道：“先研究它的底层资产组成，想想我为什么要让你看这份合约。”

蔡志坚听陈学兵这么确定，都有点不自信了。

毕竟董事长从不失手。

他犹豫了一阵，说再看看。

次日一早，中国的夜晚，蔡志坚再次打来电话，语气变得极其兴奋：“我明白了，终于明白了！！我查了一下加州和佛州的房产情况！房产涨幅表现虽然很好，但就是因为这样，所以非常容易再融资！大多房产都进行了二次贷款！这样的杠杆下，一旦房价涨幅停滞或者陷入下跌，贷款人贷的钱太多了，还款意愿会大幅降低，非常容易违约！而且因为信用评级高，所以给这些资产上保险的费率也很低！综合下来，平均每年保费仅需2.3%左右，四年合约，保费总共不到10%！所以这个团队用20亿美元就能撬动240亿的合约！十二倍杠杆！一切都是因为杠杆！”

这一顿解释，陈学兵也想明白了。

实际上以他经过前世房地产泡沫崩塌的经历，一听就非常容易明白。

按照目前美国的贷款政策，贷款比例最高能达到90%，房价上涨周期中还允许二次抵押，比如一套200万的房子，了20万首付买下来的，欠银行180万，后来房价上涨非常厉害，到了300万，涨幅的100万立马又可以贷80万出来，那就欠了260万本金。

这些房子价格一旦开始跌了，二手房市场会很快失去流动性，美国又没有中国这样的房价政策限制，很有可能飞快跌回200万，甚至更低，贷款人却要为此还260万的债，还要加上利息，谁还愿意还？

陈学兵笑了笑，也说出了自己的见解：“我认为这份所谓的aa级评级也有泡沫，可能是与评级公司媾和的结果，它实际的评级可能是3b级，甚至是2b。”

“咝这可是穆迪公司评的级啊。”蔡志坚有些不可置信。

陈学兵咧嘴：“穆迪怎么了，标普我也不信。”

在次贷危机之前，美国金融系统就是全世界的范式，谁会相信穆迪、标普、惠誉这样的世界权威评级机构竟然也会收钱啊？

但对他来说，是没这个心理障碍的，甚至已经形成了怀疑裁判的惯性思维。

不过做空的时间还挺紧的，3月就是年报季。

由于美国的季度财报审核不严，之前几个季度的次贷公司财报表现还是欣欣向荣的，但年报审核很严格，很多次贷公司会和在年报发出的时候遮掩不住之前的亏损，一次性表现出来。

市场必然会有恐慌，做空abx（次级房屋贷款债券价格综合指数）的市场窗口可能会逐渐关闭，cdo和cds这种衍生品的流动性也会变差。

他没再犹豫，立马打电话给高盛的马克，表示想要加入这个“abacus-7s”的卖方。

再到高盛，是他们的纽约总部。

接待升级了。

陈学兵带着后藤美树到达85 broad street的青铜招牌下，高盛spg（结构性产品组）总监法布里斯·图尔下楼接他。

“陈先生，你给我们出了两个难题。”法布里斯和他握手，道：“保尔森的团队不愿意减少份额，你的奇点科技估值，也让我的同事们很为难。”

“听说高盛能解决世界上的一切难题，不是吗？”陈学兵反问。

“当然。”

法布里斯笑笑，带他上楼到了spg总部，便开门见山：

“我们作为中间方，所有文件通过dtcc（美国存管信托公司）保密传输，避免买卖双方直接接触，当然，你也没法见到保尔森的团队。”

“那真是遗憾。”陈学兵扬了扬眉，手揣进兜里按动了准备好的录音笔，“我还打算见见合约的构造者。”

“陈先生可能是误会了。”法布里斯有些讳莫如深，“aca management才是底层资产的挑选方，保尔森基金只是个卖方投资者。”

卖方作为挑选方的事一旦暴露出去，那些cdo的买方可能会炸毛。

“好吧，我不太懂你们的合约模式，看来还需要你们给我介绍介绍。”陈学兵摊了摊手，“你认为我挑选保尔森的阵营，能赚到钱吗？”

法布里斯又听到保尔森的名字，皱了皱眉，但用“保尔森的阵营”来表述cds，确实也没错。

“嗯我认为有很大机会。”

“那就是cdo买方会赔钱了？”陈学兵又问道。

法布里斯尴尬了，这么说，岂不是对买方不负责任？

“.那倒也未必。”

“那哪边会挣钱？”陈总刨根问底。